11月26日晚间，精密电子零组件龙头奕东电子(301123.SZ)披露对外投资计划，宣布以6120万元现金投资深圳市冠鼎金属科技有限公司(下称“深圳冠鼎”)，交易完成后将持有其51%股权，实现对该液冷散热企业的绝对控股。奕东电子公司前三季度营收 16.6亿元，同比增长34.99%，净利润增长 68.39%的业绩支撑了此次战略布局。而深圳冠鼎1-8 月营收 6746.40 万元，较2024财年营收4790.41万元有大幅增加，证明其在液冷细分领域的增长潜力。

深圳冠鼎财务情况 图 / 奕东电子公司

由深圳冠鼎的原实际控制人或其指定的第三方将出资3000万元认购奕东电子全资子公司东莞可俐星10%股权，向可俐星增资222.2222万元，可俐星注册资本将由2000万元增至2222.2222万元。

可俐星财务情况 图 / 奕东电子公司

此次“控股+交叉持股”的组合交易，标志着奕东电子公司正式加码AI算力液冷赛道，打响了连接器企业向液冷系统解决方案延伸的关键一枪。

奕东电子公司公告截图

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产业逻辑

为何是液冷?为何是现在?

为何锚定液冷？风冷退场后的必然选择：随着AI算力需求的爆发式增长，算力设备功耗持续突破上限。以英伟达GB200NVL72机柜为例，其功率高达120kW，传统风冷技术已触及物理散热极限，无法满足高功率设备的散热需求。

液冷技术凭借更高的散热效率，成为解决算力设备过热问题的核心方案：不仅能适配超高性能算力集群的稳定运行，更能通过精准控温保障设备寿命，从“可选项”升级为算力基础设施的“必选项”。

同时，液冷系统的稳定运行高度依赖高可靠性的精密连接与结构件，这一技术特性与连接器、精密制造企业的核心能力形成天然契合，为相关企业跨界延伸提供了技术切入点。

为何是现在？政策与需求的双重爆发窗口：当前液冷散热赛道的崛起，源于“政策驱动+需求扩容”的双重共振。政策层面，国家“东数西算”战略明确要求新建数据中心PUE降至1.2以下，而液冷方案可将PUE控制在1.1-1.2区间，成为政策达标不可或缺的核心路径;需求层面，AI智算、储能、新能源汽车等领域的高速发展，持续推动液冷市场规模扩容。

从市场数据来看，2024年智算中心液冷市场规模已达184亿元，同比增长66.1%，预计2029年将突破1300亿元;液冷服务器市场2025-2029年复合增长率更是高达48%，千亿级赛道已进入规模化增长的关键期。此外，液冷连接器作为核心部件，2025年市场规模预计达65亿元，年复合增长率超40%，新需求的爆发为企业布局提供了明确的市场机遇。

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标的价值

奕东电子公司为何选择深圳冠鼎

深圳冠鼎作为奕东电子公司布局液冷赛道的关键支点，其核心竞争力集中于技术积累与客户资源两大核心壁垒，形成了难以复制的竞争优势：

技术壁垒：全流程能力+成熟量产经验：成立于2012年的深圳冠鼎，是国内AI算力液冷散热领域的资深企业，专注于液冷散热产品结构综合解决方案。其已构建起从模具开发、CNC加工、数控车削到铲齿工艺的全流程生产能力，覆盖液冷散热核心制造环节，尤其在冷板式液冷等主流方案上具备成熟的研发与量产经验，可快速响应终端客户的定制化需求。

客户壁垒：头部供应链+全球科技巨头背书：深圳冠鼎已成功跻身液冷散热头部企业供应链，核心客户包括奇宏电子(AVC)、宝德(BOYD)、泰硕电子、英维克等行业知名厂商，产品最终服务于英伟达、Meta、AMD、微软、英特尔等全球科技巨头的算力设备。稳定的客户合作关系推动其订单量快速增长，形成了可持续的盈利模式，不仅为奕东电子液冷业务提供了直接的订单保障，更借助核心客户的行业影响力，为后续业务拓展打开了广阔空间。

图 / 深圳冠鼎

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奕东电子与深圳冠鼎的组合

1+1>2的价值创造

奕东电子与深圳冠鼎的组合，通过资源互补与产业链整合，实现了“精密电子制造+液冷散热解决方案”的协同共振，创造出远超单一企业的价值增量：

产业链协同：补齐布局，形成闭环：奕东电子深耕精密电子领域28年，在FPC、连接器零组件、LED背光模组等业务上积累了深厚的精密制造技术和客户资源，2024年已切入AI服务器液冷赛道，2025年上半年实现液冷散热结构件批量出货。通过收购深圳冠鼎，奕东电子快速补齐液冷系统方案能力，构建起“连接器零组件-液冷结构件-液冷系统”的完整产业链布局，从单一部件供应商升级为系统解决方案提供商，精准适配算力设备的一体化需求。

技术与客户协同：互补赋能，提升竞争力：技术层面，深圳冠鼎的液冷系统技术与奕东电子的精密连接器、结构件技术形成互补，可共同打造“连接-散热”一体化解决方案，解决算力设备在连接可靠性与散热效率上的核心痛点;客户层面，双方客户资源可相互复用，奕东电子的消费电子、新能源汽车等领域客户与深圳冠鼎的算力设备客户形成协同，进一步扩大市场覆盖范围。

资本协同：交叉持股绑定长期发展：此次交易采用“控股+交叉持股”模式，奕东电子控股深圳冠鼎51%股权，深圳冠鼎原实际控制人或其指定第三方通过增资取得奕东电子全资子公司可俐星10%股权，形成深度绑定的利益共同体，为双方长期协同发展提供了资本保障。

奕东电子 图 / 网络

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行业趋势

液冷赛道整合加速度

奕东电子公司的收购动作并非个例，而是液冷赛道进入产业整合期的明确信号，行业正呈现出“并购升温、跨界延伸、国产突围”的三大趋势：

并购浪潮开启：11月26日当天，奕东电子公司6120万控股深圳冠鼎、春秋电子拟5.98亿元要约收购丹麦液冷企业AsetekA/S不低于90%股权，两大电子制造企业同日出手，标志着液冷赛道的并购整合已全面提速。随着市场规模扩大，具备技术壁垒、客户资源的优质标的成为稀缺资源，产业链上下游企业通过并购实现能力互补与规模扩张，将成为行业竞争的重要手段。

连接器企业新增长曲线：液冷技术的普及为连接器企业带来了新的增长曲线。液冷连接器需满足高气密性(单次插拔泄漏量≤0.02ml)、耐压性(3-5MPa)等严苛要求，传统市场由史陶比尔、派克等国际龙头主导，但国内企业正加速突围。奕东电子通过收购实现从“液冷连接器部件”到“液冷系统解决方案”的升级，为连接器企业跨界延伸提供了可复制的范式，未来更多连接器企业将向液冷系统领域拓展，形成“连接+散热”的综合竞争优势。

国产替代与产业协同提速：在政策支持与国内技术突破的双重推动下，液冷散热赛道的国产替代进程加快，中航光电、正北连接、奕东电子公司等国内企业正逐步打破国际巨头垄断。同时，产业链各环节的整合与协同成为竞争关键，具备“技术+客户+产业链整合能力”的企业将在千亿市场中抢占先机，推动液冷散热技术与算力基础设施的深度融合，为绿色高效的算力发展提供核心动力。

奕东电子马来西亚工厂 图 / 奕东电子

奕东电子公司此次并购揭示了电子组件产业的演进方向：单一组件企业必须向系统级解决方案转型。随着AI算力需求持续增长，液冷散热技术将成为数据中心和算力设施的关键支撑，而那些能够提供完整液冷散热解决方案的企业将在新一轮产业竞争中占据优势。随着更多企业跟进布局，液冷散热赛道有望在未来2-3年迎来更激烈的竞争与整合，最终形成新的产业格局。